种下恶因，必得恶果

《外国公司问责法》(Holding Foreign Companies Accountable Act)是导致中概股和港股出现雪崩式下跌的罪魁祸首。在这个问题得到解决以前，海外上市的中国公司会处于永无休止的噩梦之中。而这部法案之所以通过，很大程度上是因为瑞幸咖啡这家曾经的“明星中概股”动摇了美国监管部门的信心。

早在2019年，美国国会部分议员就在呼吁对中概股加强审计、施加更严苛的信息披露规则，但应者寥寥。直到2020年2月，瑞幸咖啡的历史性丑闻震动了整个华尔街。与2011年的东南融通事件类似，瑞幸咖啡事件也伴随着一些最简单、最拙劣的舞弊手法：虚构销售收入。

瑞幸咖啡事件的严肃性，还体现在它对机构投资者的欺骗范围之广——去查一下它退市前的股东列表，就会发现其中囊括了数十家最负盛名的美国投资机构，损失数额非常巨大。在丑闻爆发之前，瑞幸咖啡的高管多次在顶尖投行的策略会上招摇过市，宣传自己商业模式的先进性，造成了不可磨灭的恶劣影响。

因此，在瑞幸咖啡进入退市流程之后，美国参议院闪电式地一致通过了《外国公司问责法》；半年之后，众议院也一致通过了这部法案。当年年底，《外国公司问责法》由时任美国总统特朗普签署成法。现在，则到了该法案第一次被执行的时间点。

这一切悲剧本来是可以避免的。即便在中美贸易战最激烈的时候，大批美国立法者也不主张让中概股退市，因为这样做会损害美国资本市场的竞争力——对中国损害更大，可美国能捞到什么好处呢？而瑞幸咖啡事件的横空出世，彻底改变了美国立法者的想法，直接导致了今天中概股陷入难以调和的危机。

奇怪的是，《外国公司问责法》在美国国会讨论并通过的时间段，恰恰是中概股涨幅最高的时间段；当它被签署成法、执行已成定局之后，大部分中概股竟然还是创了新高。对于这样一项重要立法，投资者实在太轻视、太不严肃了。至今他们还指望中美两国主管部门能在最后时刻达成一致，解除中概股的信息披露义务——这固然是有可能的，但希望正在越变越小。

讽刺的是，在美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)宣布将毫不妥协地执行《外国公司问责法》、绝无商量余地的今天，我看到了另一条新闻：瑞幸咖啡在中国的门店数超过了星巴克。此时此刻，居然已经无人记得瑞幸咖啡是导致该法案通过的最直接的罪魁祸首。

种下恶因，必得恶果。最令人悲哀的是，我们在任何意义上都无法铲除恶因。

希望《外国公司问责法》永远不要被真正执行到底，但这不是我们任何人能够决定了。简而言之，现在已经太晚了。